炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)據(jù)和訊消息，2022 年Q3 實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.18 億元，同比上漲153.75%。公司公告，2022 年第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.82 億元，同比減少26.73%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.22 億元，同比增長91.47%;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.18 億元，同比上漲153.75%。營業(yè)收入的減少主要系2021 年出售青島英東100%的股權(quán)，從2021 年10 月起不再將青島英東納入公司合并報(bào)表所致。凈利潤的增加主要系財(cái)務(wù)費(fèi)用受報(bào)告期借款利息支出減少、存款利息收入增加及因匯率變動引起匯兌收益增加而同比減少283.08%所致。

永利股份：輕型輸送帶與精密模具業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)。公司主要從事高分子材料輕型輸送帶與高端精密模塑產(chǎn)品兩類業(yè)務(wù)，分別處于輕型輸送帶和精密模塑行業(yè)。在輕型輸送帶行業(yè)，公司的經(jīng)營規(guī)模及技術(shù)積累均處于行業(yè)前列，與國外市場頭部企業(yè)接近，在荷蘭、波蘭、德國、英國等多個(gè)國家布局多家子公司，在海外市場影響力日益增強(qiáng)。在精密模具行業(yè)，公司進(jìn)入市場較早，在設(shè)計(jì)及加工、注塑成型等多個(gè)方面形成了核心技術(shù)，可為客戶提供一站式服務(wù)。

輕型輸送帶行業(yè)集中度不高，公司新增產(chǎn)能有助規(guī)模化發(fā)展。

近年來，國內(nèi)輕型輸送帶行業(yè)企業(yè)發(fā)展較快，呈現(xiàn)企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、集中度不高的特點(diǎn)，能夠具備規(guī)模并且具有持續(xù)產(chǎn)品力的企業(yè)不多，多數(shù)處于低附加值產(chǎn)品充分競爭市場。公司2022 年上半年輕型輸送帶營業(yè)收入4.10 億元，同比減少10.62%，占總營收的44.18%;毛利率為31.56%，同比減少4.10個(gè)百分點(diǎn)。主要受疫情封控影響導(dǎo)致銷售產(chǎn)品收入同期下降，另固定成本費(fèi)用維持未有變化、物流成本上升、單位成本上升等多個(gè)因素引起總體毛利率下降。截止2021 年底，輕型輸送帶產(chǎn)能為720 萬平方米，產(chǎn)能利用率達(dá)90.89%。另外在建上海工產(chǎn)項(xiàng)目、永利安徽項(xiàng)目合計(jì)設(shè)計(jì)產(chǎn)能1000 萬平方米。

模具行業(yè)市場規(guī)模巨大，公司精密模具毛利率穩(wěn)步增加。我國模具行業(yè)、塑料制品行業(yè)市場規(guī)模巨大，企業(yè)數(shù)量眾多，因此行業(yè)市場集中度較低，可獲得市場份額有限。公司2022 年上半年精密模塑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.17 億元，同比增加4.48%，占總營收的55.82%;毛利率為26.61%，同比增加3.50 個(gè)百分點(diǎn)。銷售產(chǎn)品收入較上年同期增長，生產(chǎn)效率不斷提高、成本費(fèi)用有效控制致使毛利率上升。截止2021 年底汽車及家電塑料件產(chǎn)能為1.99 億件，產(chǎn)能利用率為61.92%;電子、電信及精密玩具塑料件產(chǎn)能為13.18 億件，產(chǎn)能利用率為67.70%。

盈利預(yù)測。我們預(yù)測公司22-24 年EPS 為0.30、0.37、0.45 元。

結(jié)合可比公司估值，我們給予公司2022 年15 倍PE，合理目標(biāo)為4.50 元，首次覆蓋給予優(yōu)于大市評級。

(原標(biāo)題：永利股份(300230)首次覆蓋：2022年三季度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.18億 同比上漲153.75%)